中联重科暂停转让中联环卫 关联方接盘美梦破碎

      　中联重科（000157）的投资者可能摊上好事儿了。

        3月1日，中联重科公告称，因为无法征集到受让人，加之资产评估报告到期，转让子公司长沙中联重科环卫机械有限公司（以下简称中联环卫）80%股权的计划中止。由于环卫机械一直被视为朝阳产业，且当时的意向受让方为关联方，故中联重科出售中联环卫一事曾备受质疑。

      原本有意受让中联环卫股权的两个关联方，终悄无声息地退出，对此有机械行业研究员告诉《每日经济新闻》记者，中联重科原意是想拆分中联环卫上市，但由于市场反对声太大，以董事长为代表的关联方或是不敢接手这“烫手山芋”，所以才放弃了。

      转让中联环卫失败

      2012年3月16日，中联重科发布公告称，拟转让全资子公司中联环卫80%股权。

      对于转让的原因，中联重科给出了两点解释。首先，中联环卫和工程机械分属不同行业，产业跨度大且产业发展规律不同。在中联重科内部，中联环卫和工程机械一直难以实现有效协同和资源共享。而通过转让中联环卫的股份，不但可以集中现有的优势资源，投入到工程机械主业，还能用获得的现金加速公司化进程；其次，公司中联环卫主导产品在全国的市场占有率已经达到60%左右，进一步提升空间有限。而如果要继续扩大份额就必须加大投入，但这将使中联环卫产业面临与工程机械产业竞争资源的矛盾局面。

      根据公告，中联环卫标的股权的挂牌价格为人民币32亿元，公告期自2012年3月23日至2012年4月20日。不过，由于始终没有征集到受让方，该征集期限延长至今。

      今日，中联重科发布公告称，由于截至2013年2月28日该挂牌转让仍未出现意向受让方，且与本次交易相关的资产评估结论有效期至2013年2月28日结束，在此情况下，公司决定暂停挂牌转让中联环卫。

      分析师：是件好事

      《每日经济新闻》记者注意到，就在中联重科去年发布公告拟转让中联环卫后，公司A股股价连续下挫10日，跌幅逾11%。而同期中联重科H股的跌幅高达13%。

      资料显示，中联环卫前身是中联重科中联环卫事业部，主要生产道路清扫机械、清洗机械、垃圾收运机械等产品。

      根据评估报告，中联环卫全部权益的评估价值约为34.8亿元，这对A、H股总市值逾700亿元的中联重科来说似乎算不上什么；从利润占比来看，中联环卫 2011年3.63亿元的净利润也只占中联重科净利润的4.5%。但正如国泰君安分析师吕娟研究报告所述，市场普遍认为中联环卫是公司差异化产品之一，抗周期性和成长性均较好。对于这笔转让，市场质疑之声一直不绝于耳。

      “对于中联重科的股东而言，这是一件好事。”针对中联重科未能成功转让中联环卫一事，上海某券商机械行业研究员告诉 《每日经济新闻》记者，在他看来，中联重科转让质地优良的中联环卫本身就难以理解，中联环卫前景很好，留在公司对公司发展更好。

      曾被疑利益输送

      值得注意的是，这次股权转让的经过颇具有戏剧性。

      2012年2月，中联重科以21亿元现金出资设立中联环卫，并将与中联环卫业务相关的资产转予后者，做好了转让公司环卫资产的准备。

      在初的拟转让公告中，中联重科高调地披露了两名意向受让方：弘毅投资和长沙合盛投资，前者是中联重科主要股东佳卓集团、智真的关联方，后者则是公司董事长詹纯新持股30%的企业，且有公司其他董事参与其中。所以，两家意向受让方都是中联重科关联方。

      但终的结果却是，原来拟受让股权的关联方终放弃了。

      “这个烫手山芋，关联方肯定也不敢接了。”对于关联方放弃购买中联环卫80%的股权，上述机械行业分析师指出，由于中联环卫的经营前景良好，且拟受让方是关联方，中联重科这笔交易不被市场认同，甚至被看做有“利益输送”的嫌疑。对此，中联重科曾在去年3月26日晚上8点半钟，召开投资者电话会议予以解答。在此背景下，关联方或许是被迫放弃了收购。

      也有观点认为，中联重科转让中联环卫股权或是想拆分这部分资产使其单独上市。无论从收入还是利润指标看，中联环卫都符合单独上市的条件。“若真是中联重科董事长为代表的关联方接盘，其无疑给关联方送了一份大礼。”

      《每日经济新闻》记者注意到，从公告来看，中联重科表示只是“暂停”转让，未来中联环卫经重新评估后再次转让的情况依旧可能发生。